7月11日~15日的一周，在经历了上周大跌后，国内植物油期现货价格止跌并反弹。由于市场普遍认为向下空间有限，多数贸易商趁此次下跌增加采购量，市场成交量有所放大。不过，由于近期油脂进口顺价，国内贸易商大量进口，国内植物油库存继续上升。

 

　　豆油出现反弹，库存压力仍在

 

　　本周，美国农业部公布的7月供需报告基本如市场预期呈中性偏多，CBOT大豆止跌反弹，报告调低2015/2016年大豆期末库存，使得市场关注新季美豆产量和主产区天气。受外盘带动，国内豆油期现货价格也止跌回升，从技术面看，未来一周仍有向上空间。

 

　　分析后市，利多因素有：一是气象预报显示，未来一周内美国中西部地区天气炎热干燥，而大豆生长虽然不怕干旱但怕高温，市场将进入天气炒作期；二是截至6月30日，2015/2016年度美豆累计销售5129.8万吨，较USDA上月预计的4790万吨高出339.8万吨。其中6月累计销售284万吨，去年同期是28.3万吨，美豆出口强劲有利于CBOT大豆期价。

 

　　利空因素有：一是市场仍处于植物油需求最清淡时期，豆油需求不畅，国内豆油库存继续上升，截至7月13日，全国主要油厂豆油库存为117.9万吨，较上周同期的112.7万吨增加4.6%，从船期数据来看，7月大豆进口量近850万吨，未来几周大豆压榨量将继续处于历史高位水平，预计国内豆油库存将继续小幅上升；二是7月15日国家开始每周定时定量拍卖临储大豆，总量300万吨，市场预期约200万吨将进入压榨环节。综上所述，国内豆油短期仍以弱势震荡为主，但中长线 向上趋势不改，操作上现货随用随购为主，期盘逢低轻仓多单。

 

　　成本支撑供给压力，菜油稳定

 

　　本周，郑菜油期价窄幅横盘，价格重心与上周基本持平。受期盘带动，国内菜油现货价格走势相对稳定。

 

　　分析后势，利多因素有：一是目前是加拿大油菜籽的生长关键期，但主产省出现持续降雨，ICE菜籽期价将较为坚挺，我国进口菜籽到港成本也将居高不下，甚至进一步上升；二是目前国内菜油消费仍以国产菜油为主，而临储菜油价格底部明确，新季国产菜油成本远高于当前市场价格，因此市场普遍认为国内菜油向下空间有限，成本支撑有力。

 

　　利空因素有：一是市场仍处于国内植物油消费季节，前期拍卖的临储菜油供给压力被市场消化仍需时日，而当前进口菜籽压榨利润较好，也使得沿海油厂积极开机导致菜油库存增加；二是虽然6~8月我国进口菜籽到港约100万吨，较上年同期减少32万吨，但进口菜籽压榨利润较好，促使企业进口积极性较高；三是国内植物油整体呈阶段性供大于求状态，不支持行情单边向上，菜油也难独秀，继续横盘整理可能性较大。

 

　　棕油有望反弹，生产压力仍在

 

　　本周，因为棕榈油出口降幅超过预期，令吉汇率走强，马盘棕榈油期价跌至10个月来的最低水平，预计下周出现超跌反弹的可能性较大。在连豆油带动和马盘打压下，国内棕榈油期现货价格止跌回升，但走势弱于豆油和菜油，豆棕价差扩大。

 

　　分析后势，利多因素有：一是当前国内棕榈油库存仍处于低位水平，卖方挺价意愿较强，国内棕榈油现货基差将坚挺；二是马盘在大跌后有技术性反弹需求，并传递到连棕榈油，使得连棕榈油表现阶段性的强于连豆油；三是今年上半年，马来西亚棕榈油产量累计759万吨，较去年同期的905万吨减少16.1%，较近5年同期均值水平的858万吨减少11.5%，说明厄尔尼诺对棕榈油产量不利影响较大。

 

　　利空因素有：一是MPOB数据显示，6月棕榈油产量环比大幅增长12.3%，棕榈油产量连续第4个月环比增加；二是三季度仍处于棕榈油的生产旺季，而棕榈油因与豆油的价差处于历史低位处于比价劣势，且开斋节后进入棕榈油的需求淡季，预计未来几周主产国棕榈油库存将环比上升。

 

　　本周，郑菜油期价窄幅横盘，价格重心与上周基本持平。受期盘带动，国内菜油现货价格走势相对稳定。

 

　　分析后势，利多因素有：一是目前是加拿大油菜籽的生长关键期，但主产省出现持续降雨，ICE菜籽期价将较为坚挺，我国进口菜籽到港成本也将居高不下，甚至进一步上升；二是目前国内菜油消费仍以国产菜油为主，而临储菜油价格底部明确，新季国产菜油成本远高于当前市场价格，因此市场普遍认为国内菜油向下空间有限，成本支撑有力。

 

　　利空因素有：一是市场仍处于国内植物油消费季节，前期拍卖的临储菜油供给压力被市场消化仍需时日，而当前进口菜籽压榨利润较好，也使得沿海油厂积极开机导致菜油库存增加；二是虽然6~8月我国进口菜籽到港约100万吨，较上年同期减少32万吨，但进口菜籽压榨利润较好，促使企业进口积极性较高；三是国内植物油整体呈阶段性供大于求状态，不支持行情单边向上，菜油也难独秀，继续横盘整理可能性较大。

 

　　棕油有望反弹，生产压力仍在

 

　　本周，因为棕榈油出口降幅超过预期，令吉汇率走强，马盘棕榈油期价跌至10个月来的最低水平，预计下周出现超跌反弹的可能性较大。在连豆油带动和马盘打压下，国内棕榈油期现货价格止跌回升，但走势弱于豆油和菜油，豆棕价差扩大。

 

　　分析后势，利多因素有：一是当前国内棕榈油库存仍处于低位水平，卖方挺价意愿较强，国内棕榈油现货基差将坚挺；二是马盘在大跌后有技术性反弹需求，并传递到连棕榈油，使得连棕榈油表现阶段性的强于连豆油；三是今年上半年，马来西亚棕榈油产量累计759万吨，较去年同期的905万吨减少16.1%，较近5年同期均值水平的858万吨减少11.5%，说明厄尔尼诺对棕榈油产量不利影响较大。

 

　　利空因素有：一是MPOB数据显示，6月棕榈油产量环比大幅增长12.3%，棕榈油产量连续第4个月环比增加；二是三季度仍处于棕榈油的生产旺季，而棕榈油因与豆油的价差处于历史低位处于比价劣势，且开斋节后进入棕榈油的需求淡季，预计未来几周主产国棕榈油库存将环比上升。